石家莊保潔公司在疫情之下，央行 貨幣政策更加寬松，引導(dǎo)貸款利率下行，導(dǎo)致銀行息差收窄，疫情對銀行業(yè)息差有一定影響，體現(xiàn)為讓利實體經(jīng)濟。

2020年2月3日，央行開展了1.2萬億逆回購操作，并下調(diào)了7天和14天逆回購利率10BP，當前，存款利率居高不下， 貸款利率下降將直接影響銀行凈息差。后續(xù) LPR 利率仍可能再下調(diào)10BP。使得LPR利率下調(diào)對銀行業(yè)的影響部分在2021 年反映。 LPR 利率下調(diào) 部分影響在 2021 年體現(xiàn)，預(yù)計影響 2020 年凈利潤增速約 2.5 個百分點。

2、企業(yè)償還能力差，銀行資產(chǎn)質(zhì)量惡化

餐飲、住宿、旅游、交 通運輸業(yè)、線下娛樂等行業(yè)受疫情沖擊大，大企業(yè)抗風(fēng)險能力強，疫情沖擊對大企業(yè)信貸質(zhì)量影響較小。中小微企業(yè)受影響大，尤其是湖北等疫 情嚴重地區(qū)，預(yù)計中小微企業(yè)貸款不良貸款率短期將上升。 總而言之，基于對疫情及各地復(fù)工安排相對審慎的假設(shè)，我們預(yù)計疫情將對銀行業(yè)產(chǎn)生一 定程度的影響，預(yù)計實質(zhì)影響 2020 年商業(yè)銀行盈利增速近 9 個百分點。

銀行板塊近期并未隨大盤反彈而明顯上漲，明顯跑輸滬深 300，銀行板塊仍處于底部。 我們認為，疫情是當前銀行股估值提升的核心矛盾，疫情的拐點或是銀行股反彈的起點。 只要疫情緩解，讓利擔憂就會大幅緩解，資產(chǎn)質(zhì)量也會向好。

當前估值僅 0.79 倍 ，處于歷史最底部，股息率較高，價值凸顯。疫情出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，銀行股或反彈，建議高度重視。

（二）克來機電：受益汽車電動化，自動化裝備及零部件雙輪驅(qū)動（太平洋證券）

電動化趨勢疊加新車型推出，自動化裝備下游高景氣

2019 年全球新 能源汽車銷售份額從 2.1%提高到 2.5%，呈現(xiàn)加速態(tài)勢。電動汽車由于三電系統(tǒng)成本占比高；車身控制、車載系統(tǒng)等也將迎來電 子化，單車對于汽車電子的需求大幅提升，各集成商紛紛上馬新能源 汽車電子項目，公司新簽訂單快速增長。同時，中國等汽車消費大國自 19 下半年汽車銷量有所回暖，整車廠儲備新車型，內(nèi)飾需求增加，公司受益明顯。

新型肺炎對自動化業(yè)務(wù)影響小，對汽車零部件短期影響

公司自動化 業(yè)務(wù)在手訂單充裕有緩沖作用，新型肺炎對此影響較小。2 月新車銷量不景氣可能影響零部件業(yè)務(wù)，但系短期影響，不改全年國六升級、 汽車銷量復(fù)蘇大趨勢。

（三）通威股份：逆周期擴張拉開序幕，平價臨近龍頭蓄勢待發(fā)（東方證券）

公司發(fā)布《發(fā)展規(guī)劃》，計劃未來 4 年將光伏業(yè)務(wù)產(chǎn)能提升 2 倍以上，其中多晶硅產(chǎn)能從 8 萬噸擴張至 22-29 萬噸，電池片產(chǎn)能從 20GW 擴張至 80-100GW。

疫情之下，央行 貨幣政策更加寬松，引導(dǎo)貸款利率下行，導(dǎo)致銀行息差收窄，疫情對銀行業(yè)息差有一定影響，體現(xiàn)為讓利實體經(jīng)濟。

2020年2月3日，央行開展了1.2萬億逆回購操作，并下調(diào)了7天和14天逆回購利率10BP，當前，存款利率居高不下， 貸款利率下降將直接影響銀行凈息差。后續(xù) LPR 利率仍可能再下調(diào)10BP。使得LPR利率下調(diào)對銀行業(yè)的影響部分在2021 年反映。 LPR 利率下調(diào) 部分影響在 2021 年體現(xiàn)，預(yù)計影響 2020 年凈利潤增速約 2.5 個百分點。

2、企業(yè)償還能力差，銀行資產(chǎn)質(zhì)量惡化

     保潔 餐飲、住宿、旅游、交 通運輸業(yè)、線下娛樂等行業(yè)受疫情沖擊大，大企業(yè)抗風(fēng)險能力強，疫情沖擊對大企業(yè)信貸質(zhì)量影響較小。中小微企業(yè)受影響大，尤其是湖北等疫 情嚴重地區(qū)，預(yù)計中小微企業(yè)貸款不良貸款率短期將上升。 總而言之，基于對疫情及各地復(fù)工安排相對審慎的假設(shè)，我們預(yù)計疫情將對銀行業(yè)產(chǎn)生一 定程度的影響，預(yù)計實質(zhì)影響 2020 年商業(yè)銀行盈利增速近 9 個百分點。

銀行板塊近期并未隨大盤反彈而明顯上漲，明顯跑輸滬深 300，銀行板塊仍處于底部。 我們認為，疫情是當前銀行股估值提升的核心矛盾，疫情的拐點或是銀行股反彈的起點。 只要疫情緩解，讓利擔憂就會大幅緩解，資產(chǎn)質(zhì)量也會向好。

當前估值僅 0.79 倍 ，處于歷史最底部，股息率較高，價值凸顯。疫情出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，銀行股或反彈，建議高度重視。

（二）克來機電：受益汽車電動化，自動化裝備及零部件雙輪驅(qū)動（太平洋證券）

電動化趨勢疊加新車型推出，自動化裝備下游高景氣

2019 年全球新 能源汽車銷售份額從 2.1%提高到 2.5%，呈現(xiàn)加速態(tài)勢。電動汽車由于三電系統(tǒng)成本占比高；車身控制、車載系統(tǒng)等也將迎來電 子化，單車對于汽車電子的需求大幅提升，各集成商紛紛上馬新能源 汽車電子項目，公司新簽訂單快速增長。同時，中國等汽車消費大國自 19 下半年汽車銷量有所回暖，整車廠儲備新車型，內(nèi)飾需求增加，公司受益明顯。

新型肺炎對自動化業(yè)務(wù)影響小，對汽車零部件短期影響

公司自動化 業(yè)務(wù)在手訂單充裕有緩沖作用，新型肺炎對此影響較小。2 月新車銷量不景氣可能影響零部件業(yè)務(wù)，但系短期影響，不改全年國六升級、 汽車銷量復(fù)蘇大趨勢。

（三）通威股份：逆周期擴張拉開序幕，平價臨近龍頭蓄勢待發(fā)（東方證券）

公司發(fā)布《發(fā)展規(guī)劃》，計劃未來 4 年將光伏業(yè)務(wù)產(chǎn)能提升 2 倍以上，其中多晶硅產(chǎn)能從 8 萬噸擴張至 22-29 萬噸，電池片產(chǎn)能從 20GW 擴張至 80-100GW。